Investing.com — S&P Global Ratings, Toronto merkezli elektronik üretim hizmetleri (EMS) sağlayıcısı Celestica Inc.’in kredi notunu, güçlü operasyonel performansı ve sağlam momentumu nedeniyle ’BB’den ’BB+’ya yükseltti. Şirketin üst düzey teminatlı rotatif kredisi ve vadeli kredisi için ihraççı kredi notu da ’BBB-’ye yükseltildi.
Celestica’nın operasyonel performansı beklentilerin üzerinde gerçekleşti ve olumlu momentum göstermeye devam ediyor. Şirketin S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 2026’ya kadar 1,0x’in altında kalması ve güçlü serbest operasyonel nakit akışı (FOCF) üretmesi öngörülüyor. İstikrarlı görünüm, Celestica’nın FAVÖK büyümesinin güçlü FOCF üretimine yol açacağı ve önümüzdeki 12 ay için S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 2x’in oldukça altında kalacağı beklentisine dayanıyor.
Celestica’nın gelirleri 2024’te %21 büyüdü; bu büyüme öncelikle büyük hyperscaler’lardan gelen veri merkezi donanımına yönelik güçlü talepten kaynaklandı. Şirketin 2025’te, artan yapay zeka adaptasyonu ve ağ ürünleri ile özel ASIC sunucularına olan talep sayesinde güçlü gelir büyümesini sürdürmesi bekleniyor. Şirket, hyperscaler müşterilerle iki adet 1,6T veri merkezi switch programı güvence altına aldı ve müşteri yoğunlaşmasını çeşitlendirmek için dijital yerli şirketlerle fırsatları değerlendiriyor.
Şirketin toplam gelir büyümesinin 2025 için yaklaşık %11 olması öngörülüyor. 2024 gelirlerinin %67’sini oluşturan bağlantı ve bulut hizmetleri (CCS) segmentinin, daha yüksek HPS geliri nedeniyle önemli ölçüde büyümesi bekleniyor. Bu büyümenin, bir hyperscaler müşteriyle yapay zeka/makine öğrenimi bilgi işlem programındaki beklenen teknoloji geçişi nedeniyle düşük kurumsal gelirle kısmen dengelenmesi öngörülüyor.
2024 gelirlerinin %32’sini oluşturan gelişmiş teknoloji çözümleri (ATS) segmentinin, talep büyümesinin havacılık ve savunma segmentindeki kâr marjı düşürücü programların yenilenmemesinden kaynaklanan gelir düşüşüyle dengelenmesi nedeniyle 2024’e göre sabit kalması bekleniyor.
Celestica’nın gelirleri ve FAVÖK marjı, son yıllarda hyperscaler’larla yaşadığı önemli yüksek marjlı büyüme nedeniyle 2024’te en yakın rakibi Sanmina Corp.’u geçti. Şirketin olumlu karışımının 2026’ya kadar kaldıraç oranının düşmeye devam etmesine yol açması ve S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş kaldıraç oranının 2025 mali yılında yaklaşık 0,8x ve 2026’da 0,7x olması bekleniyor.
Celestica’nın Aralık 2024 itibarıyla alacak hesapları menkul kıymetleştirme kredisi kapsamında herhangi bir borcu bulunmuyordu. Ancak S&P Global Ratings, ileriye dönük olarak bu kredi kapsamında 200 milyon dolar borçlanma varsayımında bulundu ve bu tutarı düzeltilmiş borç hesaplamasına ekledi.
Celestica, daha yüksek kazançlardan faydalanarak 2024’te 673,2 milyon dolar S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş serbest nakit akışı üretti. Celestica’nın 2025 mali yılında yaklaşık 271,5 milyon dolar ve 2026 mali yılında 538,6 milyon dolar S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş serbest nakit akışı üretmesi, öncelikle kazanç büyümesinden kaynaklanarak öngörülüyor.
Şirket, Aralık 2024 itibarıyla 423,3 milyon dolar nakit ve akreditifler sonrası rotatif kredi limiti kapsamında 738,9 milyon dolar kullanılabilir limit ile büyümeyi destekleyecek yeterli likiditeye sahip. Yönetimin organik büyümeye yatırım yapmaya devam etmesi ve ileriye dönük olarak hisse geri alımları ve satın almaları fırsatçı bir şekilde değerlendirmesi bekleniyor.
İstikrarlı görünüm, S&P Global Ratings’in Celestica’nın FAVÖK büyümesinin güçlü FOCF üretimine yol açacağı ve önümüzdeki 12 ay için S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 2x’in oldukça altında kalacağı beklentisini yansıtıyor.
Önümüzdeki 12 ay içinde, şirketin bazı ürün hatlarına yönelik zayıf talep ortamı nedeniyle FAVÖK’ün düşmesi sonucu Celestica’nın S&P Global Ratings tarafından düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 2x’e yaklaşması veya Celestica’nın borç finansmanlı hissedar getirileri ve satın almalar açısından daha agresif bir finansal politika benimseyerek kaldıraç ölçütlerini daha da baskılaması durumunda not indirimi değerlendirilebilir.
S&P Global Ratings, Celestica’nın operasyonel ölçeği ile coğrafi veya nihai pazar çeşitlendirmesinin yatırım derecesinde notlu diğer teknoloji donanım şirketlerine göre zayıf olması ve sektörde daha büyük oyuncuların varlığının rekabeti artırması nedeniyle, önümüzdeki 12 ay içinde notun yatırım derecesine yükseltilmesinin olası olmadığını belirtti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
