ABD enflasyonundaki direnç tahvil fiyatlarını baskılıyor, getiriler yükseliyor

ABD enflasyonuna ilişkin son veriler, tahvil fiyatlarının önemli bir düşüşle karşı karşıya kalması ve getirilerin yaklaşık altı ayın en yüksek seviyesine ulaşması nedeniyle ABD Hazine tahvillerine yönelik talep dinamikleri üzerindeki dikkatleri artırdı. Yatırımcılar, Federal Rezerv’in yıl boyunca mevcut faiz oranlarını koruyabileceği olasılığı ışığında beklentilerini ayarlıyor.

İlk çeyrekte, çekirdek kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi %3,4’lük beklentinin üzerinde %3,7’lik bir enflasyon oranı bildirmiştir. Son çeyreğe göre 1,7 puanlık bu artış, otuz yılı aşkın bir sürenin en hızlı artışlarından birine işaret etmektedir.

İki yıllık Hazine tahvillerinin getirisi Kasım ayından bu yana ilk kez %5,00’i aşarken, 10 yıllık tahvillerin getirisi de bir aydan kısa bir süre içinde 50 baz puan yükseldi. iShares 20+ Yıllık Hazine Bonosu ETF’si (NASDAQ:TLT) bu yıl %10’luk bir düşüş yaşadı ve bu menkul kıymetlere yönelik güçlü talebe rağmen önemli bir fiyat baskısına işaret ediyor.

Yabancı yatırımların son aylarda artış göstermesine rağmen toplam pazar paylarının azalması nedeniyle Hazine piyasasındaki alıcıların kompozisyonu mercek altında. ABD’nin yerli reel parası, bankaları ve hane halkları toplu olarak piyasanın yirmi yılı aşkın bir süredir sahip olduklarından daha büyük bir kısmına sahipler, ancak bu durum tahvil fiyatları üzerindeki aşağı yönlü baskıyı hafifletmedi.

Apollo Global Management (NYSE:APO) baş ekonomisti ve ortağı Torsten Slok’a göre, kritik soru gelecekteki talebin kaynağını belirlemektir; bu kaynak yerli hane halkı ve emeklilik fonları gibi getiriye duyarlı varlıklar mı yoksa yabancı yatırımcılar ve faizlerin önemli ölçüde artması halinde potansiyel olarak Federal Rezerv gibi getiriye duyarsız varlıklar mı olacaktır.

Hazine Uluslararası Sermaye (TIC) verileri, merkez bankaları da dahil olmak üzere yabancı varlıkların art arda beş ay boyunca genişlediğini yansıtmaktadır. Şubat ayı itibariyle yabancıların elindeki varlık bir önceki yıla kıyasla %8,7 oranında artmıştır. ABD Hazine tahvillerine yabancıların sahip olması geçen yılın dördüncü çeyreğinde nominal olarak en yüksek seviyeye ulaşarak 8 trilyon doları aşmış ve tüm ödenmemiş ABD borcunun yaklaşık %30’unu oluşturmuştur.

Hazine borçlanma ihaleleri de yabancı yatırımcıların yoğun ilgisine işaret etmektedir. ABD Hazinesi bu yıl 14 ihalede 523 milyar dolarlık tahvil ihalesi gerçekleştirmiş ve tipik olarak yabancı ilgisinin göstergesi olan dolaylı teklif verenler ortalama %66,8 oranında talepte bulunmuştur. Bu rakam 10 yıl ve daha uzun vadeli tahvil ihalelerinde %70’i aşmıştır.

Buna rağmen ikincil piyasadaki talep buna ayak uyduramamıştır. Getirilerin istikrara kavuşması için, özellikle salgın sonrası arz artışı devam ederken, ABD özel sektörü tarafından önemli miktarda alım yapılması gerekiyor.

Sorumlu Federal Bütçe Komitesi, yerel bankaların ve banka dışı kurumların yaklaşık 12 trilyon dolar veya toplam ABD federal borcunun yaklaşık %50’sini elinde tuttuğunu ve banka dışı kurumların en büyük grup olduğunu bildiriyor.

Yine de, Hazine tahvili ETF’sinin son performansı, Bank of America’nın Kasım 2022’den bu yana en düşük ağırlıklı tahvil tahsisini gösteren son fon yöneticisi anketi ile güçlendirilen tahvillere yönelik mevcut bir hoşnutsuzluğa işaret ediyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.