Investing.com — Fitch Ratings, biyofarmasötik şirketi Amgen Inc.’in görünümünü durağandan pozitife revize etti ve bu durum gelecekte olası bir not artışına işaret ediyor. Derecelendirme kuruluşu, şirketin Uzun Vadeli Temerrüt Notu’nu (IDR) ’BBB’, Kısa Vadeli IDR’sini ’F2’ ve tüm teminatsız borçlarını ’BBB’ seviyesinde teyit etti.
Revize edilen görünüm, Fitch’in Amgen’in borçlarını azaltmaya ve yeni ürünlerden elde ettiği gelirleri artırmaya devam edeceği, bu sayede önümüzdeki 12-24 ay içinde FAVÖK kaldıracını 3,25x’in altına düşüreceği ve CFO-capex/borç oranını %15’in üzerine çıkaracağı inancına dayanıyor. Fitch, Amgen’in bu seviyeleri orta ve uzun vadede koruyacağını öngörüyor. Obezite ilacı Maritide’in başarılı lansmanı ve devam eden vergi davasının olumlu sonuçlanması, olası bir not artışını etkileyebilir.
Amgen, 2024’te ürün satışlarında yıllık bazda %19’luk bir artış kaydetti. Bu artış, şirketin sınıfının ilk örneği olan ilaçlardan oluşan çeşitlendirilmiş portföyü ve çift haneli büyüme gösteren on ürününden kaynaklandı. Şirketin, Horizon terapileri, yerleşik ürünler ve biyobenzerler sayesinde üst düzey büyümesini sürdürmesi bekleniyor.
Amgen ayrıca, 2025 yılı sonuna kadar 10 milyar doların üzerinde borç ödeyerek borç azaltma hedefine ulaşma yolunda ilerliyor. Bu durum, satışlardan kaynaklanan FAVÖK büyümesiyle birlikte, hisse geri alımlarının askıya alınmasına rağmen Amgen’in 2025 yılı sonuna kadar Fitch’in pozitif not duyarlılığını karşılamasını veya aşmasını sağlayacak.
Amgen’in yenilikçi AR-GE hattı umut verici görünüyor. IMDELLTRA™ ve BLINCYTO® için alınan son onaylar ile TEZSPIRE® ve UPLIZNA® için olumlu klinik veriler bunu destekliyor. İlaç hattı, çeşitli tedavi kategorilerinde sınıfının ilk örneği olabilecek ilaçlar içeriyor. MariTide’in, büyüyen obezite pazarından yararlanarak 2030 yılına kadar önemli gelir elde etmesi bekleniyor.
Rekabet baskılarına rağmen Fitch, Amgen’in tahmin dönemi boyunca istikrarlı marjlar sürdüreceğini öngörüyor. Özel ürünlerdeki büyüme ve yeni gelir kaynakları satış karmasını iyileştirecek. Etkili maliyet kontrolü, artan temettülerle dengelense de satış büyümesinin desteklediği yükselen serbest nakit akışıyla güçlü operasyonel kaldıraç sağlayacak.
Amgen şu anda, ABD ve Porto Riko arasındaki kar dağılımıyla ilgili 2010-2015 vergilendirilebilir gelirine yönelik IRS düzeltmelerine itiraz ediyor. IRS, faiz ve cezalar hariç yaklaşık 8,7 milyar dolar ek vergi talep ediyor. Amgen, ABD Vergi Mahkemesi’ne başvuruda bulundu ve 2026’da bir karar bekliyor.
Amgen, toplam gelirlerin %5’inden azını temsil eden birkaç ürün için biyobenzer veya jenerik rekabetle karşı karşıya. Prolia ve XGEVA’yı etkileyen RANKL antikorları için patentler ABD’de Şubat 2025’te sona erdi ve seçili Avrupa ülkelerinde Kasım 2025’te sona erecek. Prolia ve XGEVA satışları 2024’te 6.599 milyon dolar olarak gerçekleşti ve bu 2025’te risk altındaki satışların %19’una denk geliyor.
Amgen ayrıca, ilaç erişimini ve maliyetlerini etkileyen formüler yönetimi nedeniyle gelir ve marj baskılarıyla da mücadele ediyor. İthalata %25’lik vergi gibi önerilen tarifeler, Amgen’i önemli ölçüde etkileyebilir. Bu tarifeler ABD üretimini artırmayı amaçlasa da maliyetleri yükseltebilir, kıtlıkları kötüleştirebilir ve fiyatları artırabilir. Amgen’in küresel tedarik zincirine bağımlılığı, ithal bileşenler için daha yüksek maliyetlere yol açarak fiyatlandırma ve karlılık stratejilerini etkileyebilir.
Rakipleriyle karşılaştırıldığında Amgen, yaklaşık %50’lik FAVÖK marjıyla Bayer, Viatris, AstraZeneca, Novartis ve Roche’u geride bırakarak güçlü bir karlılık profiline sahip. Ancak Amgen’in Fitch’in Derecelendirme Navigatörü’ndeki bbb+ olan AR-GE üretkenlik notu, AstraZeneca’nın a+, Novartis’in aa ve Roche’un aa notlarının altında kalarak görece daha zayıf bir ilaç hattına işaret ediyor.
Fitch’in temel varsayımları arasında 2028 mali yılına kadar konsolide gelirin %5,5 YBBO ile artması, tahmin dönemi boyunca düzeltilmiş FAVÖK marjlarının %47-%50 aralığında seyretmesi ve temettülerin tahmin dönemi boyunca %6,7 YBBO ile artması yer alıyor. Hisse geri alımlarının 2026 mali yılında yıllık 1,0 milyar dolar seviyesinde yeniden başlaması bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
