Uzmanlardan uyarı: “Hisselerde ilk tehlike çanları çalıyor”

Investing.com – haftalardır süren yüksek oynaklıktan kurtulmaya çalışan ve merkez bankası faiz kararlarına her zamankinden daha yakın olan Avrupa piyasaları –Ibex 35, CAC 40, DAX… – Pazartesi günü yeşile büründü.

eToro kıdemli piyasa analisti Javier Molina, hisse senetlerinde ilk tehlike çanlarının çoktan çaldığı konusunda uyarıyor. “Bu ve herhangi bir piyasa ortamında, riskin doğru yönetimi konusunda her yatırımcının hedefinde çok net olması gerektiği konusunda uyarıda bulunuyoruz. Daha azı için daha fazlasının ödendiği, şu anda tanık olduğumuz katsayılardaki artış, yatırımcıların hesapladığından daha güçlü bir faiz oranı artışı karşısında ekonominin resesyona girmesi halinde haklı çıkmayabilir.” diye açıklıyor Javier Molina.

Link Securities’e göre, şimdilik konsolidasyon sürecinin bir parçası olarak gördüğümüz bu olumsuz performansın ardında şu gerçek yatıyor:

• ABD ekonomisi ve (Almanya hariç) başlıca Avrupa ekonomileri, yüksek enflasyona ve resmi faiz oranlarındaki hızlı ve dikey artışlara rağmen, resesyona girmekten kaçınarak başlangıçta beklenenden daha dirençli olduklarını kanıtladılar; bu bağlamda, her iki bölgede de işgücü piyasalarının gösterdiği neredeyse tarihi gücün altını çizmek gerekir.
• Enflasyon, doğru yönde ilerlemekle birlikte, daha “iyimser” yatırımcıların beklediği kadar hızlı düşmüyor.
• Merkez bankalarının faiz oranlarını daha da yükseltmek zorunda kalma olasılığının artması, nihai oranlarını birkaç hafta öncesine kadar piyasanın beklediğinin önemli ölçüde üzerine çıkarıyor.
• Güçlü ekonomi ve özellikle hizmet sektöründe enflasyonun aşağı yönlü direnci göz önüne alındığında merkez bankalarının bu yıl faiz oranlarını düşürmeye başlamayacağı inancı.
• Bazı yatırımcıların merkez bankalarının enflasyonu kontrol altına almak için atacağı adımların 2024 yılında gelişmiş ekonomilerde “sert inişe” yol açacağı korkusu.

Enflasyonla mücadele

Link Securities’e göre, “Dolayısıyla yatırımcılar birkaç hafta içinde ‘pes etmek’ ve büyük merkez bankalarının bir süredir açıkladıkları şeylere uyum sağlamak zorunda kaldılar. Enflasyonla mücadele karmaşık ve uzun bir süreç olacak ve hem ABD, hem de Avrupa’da finansal koşulların bugün olduğundan daha sıkı hale gelmesini gerektirecek.”

“Dolayısıyla, daha önce de birçok kez belirttiğimiz gibi, bundan sonra finansal piyasalar, para birimleri, tahviller ve hisse senetleri için hızı belirleyecek olan makroekonomi olacak, bu nedenle öncü göstergelere ve açıklanacak verilere çok dikkat etmemiz gerekecek.”

Renta 4 (BME:RTA4) analistlerine göre ise, “Şimdiye kadar, ekonomik döngünün görünürdeki dayanıklılığı ve hem Avrupa, hem de ABD’de yumuşak iniş beklentisi, ABD gözlemlenen dezenflasyonla birleşerek ekonomik döngünün ana itici gücü oldu. Buna yaz sonrası zirvelerin ardından son aylarda görülen dezenflasyon da eklenerek destek sağladığında, piyasalar enflasyonun hızla %2 hedefine döndüğü, kâr marjlarının ve çeyreklik sonuçların enflasyon ve yavaşlamadan etkilenmediği, faiz artışlarının sona erdiği ve hatta yıl sonundan önce düştüğü bir senaryo fiyatladı ve bu da katsayılarda hisse başına kâr büyümesinin takip edip etmeyeceğinden henüz emin olamadığımız bir artışa yol açtı.”

“Bununla birlikte, enflasyonist baskıların son zamanlardaki istikrarı ve işgücü piyasasının güçlülüğü, fiyat istikrarı hedeflerine bağlı merkez bankalarının ek faiz artışlarını destekledi ve bu da belirsizlik senaryosunda bile değerlemeler üzerinde tekrar baskı oluşturabilir.

Haber: Laura Sánchez