BOJ getiri ikilemiyle yüzleşirken Yen zorlanıyor

Japon yeni, dolar karşısında 34 yılın en düşük seviyesine inerken, Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) Cuma günü yapılacak politika toplantısında faiz oranlarını artıracağına dair beklentilerin az olması nedeniyle önemli zorluklarla karşılaşmaya devam ediyor. Para birimi yetkisi olmayan merkez bankası, zayıflayan yenin ithalat maliyetini yükselterek enflasyonu etkilemesi nedeniyle artan bir baskı altında.

BOJ Başkanı Kazuo Ueda’nın gelecekteki olası faiz artışlarına ilişkin ipuçlarına rağmen, döviz piyasası bu sinyalleri büyük ölçüde göz ardı etti. BOJ Mart ayında 17 yıl aradan sonra ilk kez faiz artırımına gitti ancak bu hamle yendeki düşüşü durdurmaya yetmedi. Yatırımcılar güçlenen dolara ve Amerika Birleşik Devletleri ile Japonya arasındaki önemli getiri farkına odaklanmaya devam ediyor.

Yen para birimi şu anda ABD kurlarından ve getiri farkından daha fazla etkileniyor. Swami ayrıca BOJ’un politikasını tamamen normalleştirmesinin yenin güçlenmesine yardımcı olabileceğini, ancak kritik faktörün Federal Rezerv’in eylemleri olacağını belirtti.

ABD Merkez Bankası’na yönelik piyasa beklentileri değişti ve ABD enflasyonunun sürekliliği ve ekonominin dayanıklılığına ilişkin işaretler nedeniyle bu yıl daha az faiz indirimi bekleniyor. Görünümdeki bu değişiklik, kısa vadeli ABD faizlerinin uzun bir süre %5,25’in üzerinde kalabileceğini gösterirken, kısa vadeli Japon faizleri %0,1 seviyesinde bulunuyor. Bu yıl Japonya için fiyatlanan 22 baz puanlık artış bile aradaki farkı daraltmaya yetmiyor.

Yen bu yıl dolar karşısında %9,4 değer kaybetti ve son üç yılda değerinin %33’ünden fazlasını kaybetti. Buna karşılık ABD dolar endeksi bu yıl %4,3 artış gösterdi.

BOJ toplantısı, enflasyon tahminleri, Başkan Ueda’nın tonu ve tahvil alım planlarıyla dikkat çekiyor. Yine de yatırımcılar, özellikle Mart ayında negatif faizlerden çıkışının ardından merkez bankasının piyasaları şaşırtma kabiliyetinin sınırlı olduğunu düşünüyor.

Japonya’nın enflasyon oranı şu anda %2,7 ile Batı ülkelerine kıyasla oldukça düşük. Japon hükümeti ve ekonomisinin büyük ölçüde borçlu olması nedeniyle borçlanma oranlarında keskin artışlar olası değildir.

Japon tahvil piyasasının düşük getirileri fonları yurt dışına çekmeye devam ederek yenin zayıflamasına katkıda bulunuyor. BOJ, Japonya’nın borcunun yarısından fazlasını elinde tutuyor ve pozisyonunun çözülmesinin yavaş bir süreç olması bekleniyor.

Spekülatörler şu anda son 17 yılın en büyük kısa yen pozisyonuna sahip, bu da bir politika sürprizinin potansiyel olarak yenin keskin bir şekilde değerlenmesine neden olabileceği anlamına geliyor. Yine de piyasa katılımcıları müdahalenin tek başına yenin gidişatını tersine çevirebileceğine şüpheyle yaklaşıyor. Japonya’nın para birimini savunmak için 2022 yılında 60 milyar dolar kadar harcadığı bildiriliyor, ancak bu miktar döviz piyasasındaki günlük ciroya kıyasla çok küçük.

Eylül ve Ekim 2022’de yapılan geçmiş müdahaleler yenin başlangıçta güçlenmesine neden oldu, ancak aynı zamanda uzun vadeli yen ayılarının piyasaya daha uygun seviyelerden yeniden girmesi için fırsatlar sağladı.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.